SEC verhoogt drempels voor “kleine entiteiten” bij fondsen en adviseurs

De SEC heeft op 4 november 2026 wijzigingen aangenomen waarmee de drempelwaarden voor activa worden verhoogd die bepalen welke geregistreerde beleggingsmaatschappijen, beleggingsadviseurs en business development companies als “kleine entiteiten” gelden. In het officiële SEC-persbericht staat dat de wijzigingen ook veranderen hoe de activa van gelieerde fondsen worden opgeteld, en dat er voortaan elke tien jaar een inflatiecorrectie plaatsvindt.

De wijzigingen kunnen ervoor zorgen dat aanzienlijk grotere bedrijven onder de groep vallen die de SEC beoordeelt wanneer zij het effect van haar regels op kleinere entiteiten inschat. Op zichzelf schrappen de wijzigingen geen enkele rapportageverplichting en nemen ze geen bestaande compliance-verplichting weg.

De nieuwe drempel voor adviseurs ligt op $1 miljard aan regulatory assets under management, tegenover voorheen $25 miljoen. De drempel voor het netto-vermogen van fondsen stijgt van $50 miljoen naar $10 miljard, aldus de verklaring van commissaris Mark T. Uyeda van 4 november. De wijzigingen schaffen bovendien de drempel voor het totale vermogen van beleggingsadviseurs af.

Voor adviseurs betekent dit een verveertigvoudiging: $1 miljard gedeeld door de vroegere drempel van $25 miljoen. Voor fondsen gaat het om een verhoging met een factor 200: $10 miljard gedeeld door $50 miljoen. Deze berekeningen zijn gebaseerd op de oude en nieuwe drempels zoals genoemd door Uyeda.

De wijziging komt na een lange periode zonder aanpassing. Rules 0-7 en 0-10 stelden de drempels voor kleine entiteiten in 1982 vast en werden voor het laatst bijgewerkt in 1998, wat betekent dat de definities 28 jaar lang niet zijn aangepast. Volgens het SEC-persbericht zijn de wijzigingen bedoeld om de huidige markt beter te weerspiegelen en analyses onder de Regulatory Flexibility Act effectiever te maken.

Uyeda zei dat een RAUM-drempel van $1 miljard 75% van de adviseurs zou dekken, terwijl dit minder dan 3% van het totale RAUM in de sector vertegenwoordigt. Op basis van deze cijfers bedraagt het verschil tussen het aandeel gedekte adviseurs en het aandeel vertegenwoordigd vermogen meer dan 72 procentpunt. De nieuwe definitie omvat dus een groot deel van de adviseursentiteiten, terwijl ze slechts een klein deel van het totale vermogen dekt, op basis van de cijfers van de SEC.

Het praktische gevolg is vooral procedureel en leidt niet automatisch tot minder compliance-werk. Grotere bedrijven die voorheen buiten de oude definities vielen, kunnen nu ook in die analyse worden meegenomen. De SEC heeft in de aangeleverde documenten niet aangegeven dat een specifiek crypto-fonds of een specifieke crypto-adviseur een vrijstelling of een lichter rapportageschema krijgt.

“Het bijwerken van de SEC-definitie van kleine entiteiten voor beleggingsmaatschappijen en beleggingsadviseurs – iets wat al bijna dertig jaar niet is gebeurd – is een belangrijke stap om onnodige regeldruk weg te nemen en ons regelboek te moderniseren,” aldus SEC-voorzitter Paul S. Atkins in het persbericht.

Uyeda formuleerde de beperking anders: “Deze wijzigingen veranderen geen enkele inhoudelijke vereiste die voor een bedrijf geldt. Ze bieden de Commissie veeleer een kader om de effectiviteit en efficiëntie van onze regelgeving voor kleinere entiteiten te beoordelen, die onevenredig zwaar getroffen kunnen worden in vergelijking met aanzienlijk grotere bedrijven.”

De wijzigingen vormen het kader; in de hier aangeleverde documenten stellen ze geen nieuwe rapportagedeadline vast.