ECB zet tijdlijn uit voor tokenized markten: 2026 tot 2028

Piero Cipollone, lid van de Directie van de ECB, sprak op 26 augustus 2026 tijdens het symposium van de Deutsche Bundesbank over “Future of payments: trends and innovations in Germany and Europe” en koppelde concrete jaartallen aan met naam genoemde projecten. De volledige toespraak is de moeite waard om er zelf bij te pakken als je tokenized securities bouwt rond Europese afwikkelingsinfrastructuur, want de volgorde is nu expliciet in plaats van slechts een ambitie.

Cipollone was onomwonden over de inzet. “Tokenisatie en distributed ledger technology, of DLT, beginnen de financiële markten te hervormen,” zei hij. “Door activa te vertegenwoordigen en over te dragen in de vorm van programmeerbare databestanden – tokens – bieden ze het vooruitzicht dat finance efficiënter wordt, waardoor het mogelijk wordt om rond de klok te opereren met meer automatisering en minder tussenpersonen.” Zijn gestelde doel is afwikkeling van DLT-transacties bij de centrale bank — “We willen afwikkeling van DLT-transacties in centralebankgeld aanbieden, wat een veilig activum en een monetair anker biedt waarop tokenized finance kan groeien” — en hij koppelde het plan aan de Europese integratie van betalingen, de internationale status van de euro, en wat de ECB omschrijft als strategische autonomie.

Het structurele probleem waar de toespraak op ingaat, is fragmentatie. De Europese markt draait momenteel over 31 centrale effectenbewaarinstellingen (CSD’s), 14 centrale tegenpartijen en 323 handelsplatforms. In 2023 werd meer dan 95% van de transacties, zowel in volume als in waarde, afgewikkeld tussen partijen binnen dezelfde individuele CSD. Minder dan 5% van de activiteit ging überhaupt tussen CSD’s. Dat is het gat dat Cipollones infrastructuurprojecten moeten dichten.

Van proeven naar een operationele dienst

De verkennende werkzaamheden van de ECB in 2024 omvatten 64 marktpartijen verdeeld over 50 proeven en experimenten. Die transacties bedroegen in totaal ongeveer €1,6 miljard, volgens een overzicht van de Bank for International Settlements. De proeven toonden aan dat centralebankgeld kan worden gebruikt om DLT-transacties af te wikkelen; Pontes moet dat omzetten in een operationele dienst.

Pontes is de levering op de korte termijn. “Pontes zal onze toezegging om centralebankgeld te leveren voor de afwikkeling van tokenized transacties omzetten in een operationele dienst,” zei Cipollone. Doel: live in 2026, met plannen voor medio 2028 voor 24/7-beschikbaarheid, meer programmeerbaarheid, state-of-the-art veerkracht en multi-currency-functionaliteit.

De vraagcijfers buiten Europa zijn het vermelden waard. Wereldwijd namen tokenized traditionele activa die op publieke blockchains zijn vastgelegd, ongeveer vervijfvoudigd toe — zo’n 400% — tussen maart 2025 en maart 2026. Daarnaast verwerkte een particulier Amerikaans platform in maart 2026 gemiddeld $354 miljard aan tokenized repo-transacties per dag. De bronnen tonen niet aan dat het Amerikaanse platform in hetzelfde tempo groeide als het wereldwijde cijfer, dus kan daaruit geen basiswaarde voor maart 2025 voor dat platform worden afgeleid. Die wereldwijde groei vormt de marktcontext waartegen de ECB opereert terwijl het toewerkt naar een lancering van Pontes in 2026.

Appia bepaalt de bredere regels

Pontes regelt toegang tot afwikkeling. Appia, gepubliceerd in maart 2026, richt zich op een blauwdruk voor een geïntegreerd Europees tokenized financieel ecosysteem tegen 2028 — en naar de mening van deze auteur is dat de volgende deadline met de meeste gevolgen voor de markt. Cipollone trok de scheidslijn tussen beide rechtstreeks: “Appia richt zich op de bredere architectuur, standaarden en governance van een Europees tokenized financieel ecosysteem.”

Hoe verbinden afzonderlijke tokenized markten zich met elkaar? Welke standaarden gelden? Wie beheert gedeelde infrastructuur? Of Europa uitkomt bij één gedeeld grootboek of bij een stelsel van onderling verbonden netwerken, staat nog volledig open.

Europese uitgevende instellingen hebben sinds 2021 bijna €4 miljard aan vastrentende instrumenten geplaatst met gebruik van DLT, volgens hetzelfde BIS-overzicht. De verkennende werkzaamheden van het Eurosysteem in 2024, ter grootte van ongeveer €1,6 miljard, vormen een eenvoudige vergelijking van ongelijksoortige maatstaven — proeven versus cumulatieve uitgifte — geen marktaandeel- of adoptiemaatstaf, maar het geeft een ruwe indicatie van de omvang van de ECB-proeven ten opzichte van de DLT-schuldmarkt waar de BIS naar verwijst.

De volgorde die de toespraak vastlegt: Pontes live in 2026, de uitgebreide dienst met 24/7- en multi-currency-functionaliteit medio 2028, en Appia’s blauwdruk voor het ecosysteem in 2028. Infrastructuurkeuzes die de komende twee jaar worden gemaakt — rond toegang tot afwikkeling, governance en technische standaarden — zullen bepalen welke ontwerpen passen bij de Europese publieke marktinfrastructuur en welke niet. Appia’s blauwdruk van 2028 is de volgende relevante deadline voor partijen die hun plannen daarop afstemmen.

De digitale euro staat hier als een parallelle geldlaag naast. Het Europees Parlement heeft de verordening voor de digitale euro goedgekeurd, die volgens de ECB in 2029 zou kunnen worden uitgegeven, aldus interviewmateriaal van 24 augustus gepubliceerd op de website van de ECB. Cipollone zei dat deze “meer bescherming van de privacy zou garanderen”, en dat het Eurosysteem niet in staat zou zijn om specifieke individuen rechtstreeks te koppelen aan transacties in digitale euro’s, ongeacht of deze online of offline worden gebruikt.