IBIT van BlackRock goed voor 90% van $225 miljoen aan bitcoin-ETF-uitstroom, einde aan reeks van zeven dagen
IBIT van BlackRock boekte op 23 juli een netto-uitstroom van $202 miljoen, goed voor circa 90% van de $225 miljoen die uit Amerikaanse spot-bitcoin-ETF's wegvloeide, en maakte daarmee een einde aan een reeks van zeven opeenvolgende dagen met instroom.
De iShares BTC$80.965,00▼1,62% Trust van BlackRock was in zijn eentje verantwoordelijk voor ongeveer 90% van de $225 miljoen die op 23 juli uit Amerikaanse spot-bitcoin-ETF’s wegvloeide. Daarmee kwam een einde aan een reeks van zeven opeenvolgende dagen met instroom, en werd duidelijk hoe geconcentreerd de flow-dynamiek in de sector inmiddels in één enkel fonds zit. IBIT noteerde die dag een netto-uitstroom van $202,48 miljoen, aldus Bitcoin.com. Vijf andere bitcoin-ETF’s droegen de resterende uitstroom bij, goed voor het totaal van $225 miljoen dat voor de hele sector werd gerapporteerd.
De omslag is minder relevant vanwege de absolute omvang dan vanwege wat ze onthult over de marktstructuur. IBIT is uitgegroeid tot het dominante vehikel voor institutionele blootstelling aan bitcoin, en de flows van het fonds functioneren inmiddels als graadmeter voor het bredere sentiment onder beleggers die ETF’s gebruiken in plaats van directe custody. Wanneer één fonds op een bepaalde dag vrijwel alle redemptions in de sector voor zijn rekening neemt, zegt het headline-uitstroomcijfer minder over de bitcoin-vraag in het algemeen en meer over positioneringskeuzes binnen een handvol grote portefeuilles. De reeks die nu eindigde, omvatte aanhoudende instroom — opeenvolgende sessies eerder deze maand, met $209,4 miljoen op 6 juli — wat erop wijst dat de institutionele interesse tot medio juli overeind bleef voordat deze omsloeg.
ETH$2.398,96▼2,00% ETF’s bewogen juist de andere kant op. Dezelfde dag dat IBIT $202 miljoen verloor, kregen Ethereum-trackende fondsen er $26 miljoen aan netto-instroom bij, meldt Bitcoin.com. In dollartermen bescheiden, zeker — maar opvallend als signaal. Kapitaal dat uit aan bitcoin gekoppelde producten stroomde, verliet niet zomaar de crypto-ETF’s. Een deel ervan vond onderdak in Ether-fondsen, al valt uit de flow-data alleen niet te bepalen of dat een bewuste rotatie weerspiegelt of onafhankelijke positionering.
Bitcoin noteerde op het moment van schrijven $64.114, een daling van 0,6% ten opzichte van de voorgaande 24 uur maar nog altijd 0,3% hoger op weekbasis, bij een marktkapitalisatie van $1.286,16 miljard. De bredere cryptomarkt had een marktkapitalisatie van $2.274,39 miljard, met een BTC-dominantie van 56,6%. Het 24-uurs handelsvolume over de hele markt kwam uit op $65,26 miljard, waarvan $27,77 miljard voor rekening van BTC kwam. De Fear & Greed Index stond op 24 juli op 28 van de 100 — stevig in angst-territorium — wat past bij het verhaal van de uitstroom, ook al bevestigt dat op zich geen richtinggevende verschuiving in de langetermijntrend van het actief.
23 juli was opvallend, maar niet ongekend. Ter vergelijking: IBIT kende eerder al redemptions op één dag die het cijfer van woensdag ver overtroffen, wat betekent dat de huidige uitstroom beter gelezen kan worden als een routinematige terugval binnen een vaste bandbreedte dan als een structurele breuk. Het vlaggenschipproduct spot-bitcoin van BlackRock is ontworpen om de koers van bitcoin te volgen, en de sheer omvang ervan betekent dat afzonderlijke dagen met redemptions bijna altijd de geaggregeerde cijfers van de sector zullen beïnvloeden, ongeacht wat kleinere fondsen doen.
Sceptici zouden zich kunnen afvragen of dit niveau van concentratie wel gezond is voor een markt die zichzelf afficheert als decentraal. Wanneer het product van één aanbieder in-, én uitstroom in deze mate domineert, functioneert de ETF-sector feitelijk als een single-point-of-failure-indicator voor institutioneel sentiment. Concurrerende aanbieders hebben moeite gehad om de liquiditeit en merkkracht van BlackRock te evenaren. Het resultaat: het headline-flowcijfer vertelt steeds vaker het verhaal van herpositionering door de houders van één fonds — niet van de hele asset class. Die dynamiek werkt in twee richtingen. Ze vergroot het ogenschijnlijke belang van redemptions op dagen als 23 juli. Maar ze vleit ook de instroomreeks die daaraan voorafging.
Noch CryptoSlate noch Cointelegraph specificeert welke vijf andere fondsen bijdroegen aan de resterende 10% van de redemptions. Beide bevestigen de reeks van zeven sessies en het geaggregeerde uitstroomcijfer, maar zonder uitsplitsing per fonds blijft het volledige beeld van de sector deels onduidelijk. Geaggregeerde flow-headlines hebben de neiging te verhullen welke producten daadwerkelijk activa verliezen en welke simpelweg vlak blijven.
Op basis van de beschikbare data lijkt dit eerder op een markt die pauzeert dan op paniek. De stijging van 0,3% van BTC op weekbasis en de instroom in Ether-ETF’s op dezelfde dag als de uitstroom uit bitcoin-ETF’s wijzen beide op een herschikking van kapitaal, niet op een schone exit uit de sector. Het volgende signaal om in de gaten te houden is of de IBIT-flows de komende sessies weer positief worden, of dat de redemption van 23 juli het begin markeert van een langere afkoelingsperiode — en of Ether-ETF’s het kapitaal blijven opvangen dat bitcoin-producten loslaten.
Nadia Rahman
Nadia Rahman is marktenredacteur bij CoinScoop. Ze volgt bitcoin, macroliquiditeit en de spot-ETF-markt, en schreef eerder over rente en valuta voor een internationaal persbureau.