Eerste gezamenlijke VS-Japan yen-interventie in 28 jaar duwt Bitcoin 2% omlaag
De eerste gezamenlijke yen-interventie van de VS en Japan in 28 jaar bracht Bitcoin aan het wankelen, met een daling van 2% en hernieuwde vrees voor het afwikkelen van de yen carry trade. De Fear & Greed Index staat op 25.
Achtentwintig jaar. Zo lang was het geleden dat de Verenigde Staten en Japan voor het laatst gezamenlijk ingrepen in de yenmarkt — en toen het eindelijk zover was, haperde crypto meteen. BTC$80.965,00▼1,62% verloor binnen enkele uren meer dan 2%, waarmee de lelijkste angst van de markt weer opleefde: een afwikkeling van de yen carry trade die overslaat naar wereldwijde risicovolle beleggingen, en aandelen en crypto gelijktijdig omlaag trekt. Deze gecoördineerde actie — waarbij het Amerikaanse ministerie van Financiën samen met de Bank of Japan yen opkocht — markeert een zeldzaam en veelbetekenend moment van directe betrokkenheid van Washington bij de valutamarkten, aldus CoinDesk. Een moment dat crypto-handelaren alert maakt op een bredere liquiditeitsschok.
USD/JPY draaide hard om. Vanaf bijna 164 veerde het paar na de ingreep terug naar 156,5. De waarschuwing kwam echter al dagen eerder. Ongeveer vier dagen daarvoor had het Amerikaanse ministerie van Financiën een aantal banken al getipt om “klaar te staan” voor een mogelijke interventie, meldde Reuters. Die vooraankondiging gaf handelaren de tijd om posities in te nemen. Toch kwam de bevestiging van de daadwerkelijke gezamenlijke actie nog als een verrassing voor risicovolle markten — de verdiepende samenwerking tussen Washington en de BoJ vertegenwoordigt een betekenisvolle macroverschuiving, aldus CoinTelegraph. Dit koppelt valutabeleid nog nauwer aan de liquiditeitsomstandigheden waarvan crypto afhankelijk is.
Bitcoin bloedde. De koers daalde in de uren na het nieuws met meer dan 2%, aldus Yahoo Finance. Een deel van dat verlies is inmiddels goedgemaakt. Volgens de meest recente marktgegevens noteert BTC op $63.895 — een stijging van 2,2% over 24 uur — wat suggereert dat de ergste directe verkoopdruk is weggeëbd. De stemming blijft kwetsbaar. De totale marktkapitalisatie van crypto staat op $2.270,47 miljard, een stijging van 0,8% op dagbasis. De dominantie van Bitcoin houdt stand op 56,5%, en ETH$2.398,96▼2,00% wordt verhandeld voor $1.873, een stijging van 2% over 24 uur.
Ongemakkelijke herinneringen. De crash van Bitcoin in augustus 2024 werd deels toegeschreven aan het afwikkelen van de yen carry trade — gehefboomde posities gefinancierd met goedkope yen, in hoog tempo afgebouwd, met gedwongen liquidaties in zowel aandelen als crypto tot gevolg. Het mechanisme is bot en meedogenloos. Wanneer de yen abrupt sterker wordt, krijgen handelaren die in yen hadden geleend om elders hoger renderende beleggingen te kopen te maken met margin calls en gedwongen verkopen. Bitcoin, met zijn permanente liquiditeit en hoge volatiliteit, absorbeert vaak de eerste golf van die druk. De vrees nu? Dat een diepere of langduriger interventie een vergelijkbare kettingreactie veroorzaakt — vooral nu de Fear & Greed Index al op 25 van de 100 staat, een stand die duidt op Extreme Angst.
Crypto zakte al weg voordat de interventie plaatsvond. Bitcoin daalde ongeveer drie dagen eerder al met 3,5% over 24 uur na een eerdere waarschuwing over een yen-interventie, aldus CoinTelegraph — een daling die erop wijst dat handelaren het interventierisico al hadden ingeprijsd ruim voordat het Amerikaanse ministerie van Financiën en de BoJ daadwerkelijk ingrepen. De interventie zelf kwam te midden van recordhoge obligatierendementen en toenemende zorgen over de carry trade, aldus CoinTelegraph. Verhoogde rendementen in combinatie met een gecoördineerde valutareactie zorgen voor een volatiele achtergrond. Risicovolle beleggingen zijn uiterst gevoelig voor elke verandering in liquiditeit, en op dit moment wijzen de signalen alle kanten op.
Niet elke analist leest dit als een eenduidig negatief signaal. Sommigen betogen dat gezamenlijke valuta-interventies uiteindelijk gunstig kunnen uitpakken voor Bitcoin en risicovolle beleggingen — mits ze de wereldwijde liquiditeit stabiliseren in plaats van verder onder druk zetten. De redenering is als volgt: een ongecontroleerde daling van de yen dwingt centrale banken tot reactieve, paniekerige stappen, terwijl een gecoördineerde, beheerste interventie een zekere mate van voorspelbaarheid herstelt. Of die optimistische lezing klopt, hangt volledig af van de uitvoering. Als de interventie standhoudt en USD/JPY zich settelt in een smallere bandbreedte, kan de druk van de carry trade unwind afnemen, waardoor risicovolle beleggingen ruimte krijgen om te herstellen. Mislukt de interventie — veert de yen opnieuw terug of leidt de ingreep tot nieuwe volatiliteit op de obligatiemarkt — dan verdiept de liquiditeitskrapte zich verder.
De markt bevindt zich in afwachting. Het gedeeltelijke herstel van Bitcoin naar $63.895 en de bescheiden winsten over 24 uur bij grote altcoins suggereren dat de eerste paniek is geluwd. Maar de Fear & Greed-stand van 25 en de dunne handelsvolumes bij verschillende toptokens maken één ding duidelijk: het vertrouwen is laag. De volgende beslissende test komt van USD/JPY zelf. Of het paar rond 156,5 blijft hangen of de interventiegrens opnieuw test, zal bepalen of de vrees voor een carry trade unwind wegebt — of juist hard terugkeert.
Nadia Rahman
Nadia Rahman is marktenredacteur bij CoinScoop. Ze volgt bitcoin, macroliquiditeit en de spot-ETF-markt, en schreef eerder over rente en valuta voor een internationaal persbureau.